“La amnistía de liquidez se tradujo en una notable inyección de 60 mil millones de dirhams en el sistema bancario marroquí. A corto plazo, esta iniciativa contribuyó a reducir las tensiones sobre el flujo de caja de los bancos, en particular compensando el efecto de desplazamiento provocado por los tipos de interés competitivos en el mercado de valores”, explica Mostafa El Jai, académico y economista, citado por El economista. Gracias a esta afluencia de fondos, las tensiones en el mercado interbancario se aliviaron desde la primera semana de enero, lo que llevó al Banco Al-Maghrib a reducir sus intervenciones semanales, pasando de 156 mil millones a 144 mil millones de dírhams. Otro efecto de la amnistía fiscal: los adelantos a siete días, indicador clave de la liquidez bancaria, disminuyeron de 60 a 53 mil millones de dírhams.
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¿Qué pasa con las oportunidades? A medio plazo, esta afluencia de fondos amplía los márgenes de maniobra de los bancos para financiar la economía real, estimulando así la inversión y el consumo, aseguran los expertos, subrayando que una parte de estos fondos podría destinarse también a la compra de letras del Tesoro, fortaleciendo finanzas públicas. Otra oportunidad: al alentar a sus clientes a invertir en los mercados financieros, los bancos podrían impulsar la Bolsa de Casablanca, creando un círculo virtuoso entre liquidez bancaria, financiación pública y dinamismo económico.
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A pesar del efecto de la amnistía fiscal, los expertos observan una persistencia de desafíos estructurales relacionados con la liquidez bancaria. Según las previsiones del Bank Al-Maghrib (BAM), no se excluye un aumento continuo de las necesidades de refinanciación de los bancos, estimadas en 164,6 mil millones de DH en 2025 y 192,3 mil millones de DH en 2026. “Aunque la amnistía supuso un alivio temporal, no resuelve los problemas subyacentes”, subraya un profesional de los mercados financieros. Como prueba de ello, el déficit medio de liquidez bancaria sigue empeorando, alcanzando -148,46 mil millones de DH, un aumento del 12,39%. Mientras que los anticipos a siete días cayeron hasta los 53,3 mil millones de dírhams, persisten las tensiones en el mercado monetario. El Banco Al-Maghrib tiene previsto intensificar sus intervenciones aumentando el volumen de los anticipos a 7 días hasta 57,4 mil millones de DH durante el próximo período, con el fin de estabilizar la situación. “Marruecos tendrá que diversificar sus fuentes de financiación para reducir la dependencia del sector bancario de las intervenciones del Banco Al-Maghrib”, sugiere el profesional de los mercados financieros.
