La necesidad del Tesoro era mayor a principios de año que a finales del año pasado. Dos semanas antes de finales de enero de 2025, las recaudaciones del Tesoro alcanzaron los 10,9 mil millones de DH, alcanzando así el 79% de su importante necesidad anunciada para el mes de enero de 2024, de 13,8 mil millones de DH. Durante la última sesión de subasta en el mercado de obligaciones, el importe recaudado ascendió a 3.000 millones de DH, frente a una demanda de los inversores de 6.400 millones de DH, de los cuales casi el 80% a 2 años, lo que representa un índice de satisfacción del 47%.
A pesar del elevado nivel de demanda, las tasas primarias experimentaron un ligero movimiento a la baja en el mercado primario. De hecho, la tasa primaria para el vencimiento a dos años cayó sólo 1 pb en una semana.
En el mercado secundario, las caídas fueron más significativas, oscilando entre –1 PB y –14 PBS. Teniendo en cuenta la fuerte caída de las inversiones del Tesoro en el mercado monetario, es decir, menos de 7 mil millones de DH en promedio durante esta semana, así como el aumento de los depósitos del Tesoro estimados para el año 2025E en más de 100 mil millones de DH, frente a 62,9 mil millones de DH en 2024, seguimos atentos a posibles presiones sobre la oferta del Tesoro durante el primer trimestre del 2025.
