BMCE Capital Global Research (BKGR) a recommandé de conserver le titre « Itissalat Al-Maghrib » dans les portefeuilles avec un cours cible de 109,9 DH, soit un upside de 5,7% comparativement au cours du 18 février 2025.
Pour les besoins de l’évaluation d’IAM, BKGR s’est basé sur la méthode d’actualisation des cash-flows futurs -DCF, indique BKGR dans son « Flash – Company update ».
A fin 2024, Maroc Telecom affiche des revenus consolidés en quasi-stagnation (-0,2%) en glissement annuel, à 36,69 milliards de DH (soit 100% des prévisions annuelles de BKGR), ajoute l’analyste. Ces revenus tiennent compte de la contraction de 2% des activités au Maroc compensée partiellement par la bonne tenue des filiales MOOV AFRICA qui drainent près de 50% des réalisations commerciales globales avec un chiffre d’affaires en amélioration de 1,8%. Ce résultat est également tiré par la bonne orientation des activités des filiales MOOV AFRICA avec une amélioration de 1,8% de leurs revenus à 18,70 milliards de DH, redevable à l’effet combinée de la dynamique de la Data mobile (+15,6% à change constant), de l’Internet Fixe (+21,1% à change constant) et du Mobile Money (+14,4% à change constant).
Hors baisse des terminaisons d’appel, les revenus des filiales progressent de 5,2% à taux de change constant.
En termes d’unités, le parc client mobile ressort en bond de 7,9% à 56,4 millions de dirhams compte tenu de la consolidation de la base client au Niger (+19,7%), en Côte d’Ivoire (+16,4%), au Tchad (+12,1%), en Mauritanie (+11,8%) et au Togo (+9,5%) compensant ainsi le retrait du parc client Mobile au Mali de 1,4%. Pour leur part, le parc Fixe et le Haut Débit Fixe affichent des hausses de 4,1% et 49,3% respectivement à 407.000 et 303.000 clients.
Sur le plan opérationnel, l’EBITA ajusté ressort en baisse de 0,4% à 12,18 milliards de DH pour une marge qui stagne à 33,2% au moment où l’EBITA publié se dégrade de 48,3% à 6,06 milliards de DH compte tenu du règlement d’un montant de -6,03 milliards de DH relatif au litige WANA CORPORATE.